无码精品一区二区三区免费视频,无码人妻少妇精品无码专区漫画,无码国内精品久久综合88_播放
    1. <strike id="r53fm"></strike>
          • 打印
          • 收藏
          • 加入書簽
          添加成功
          收藏成功
          分享

          股民越自信,越容易賠錢

          先做兩個思想實驗。第一個是關于酒量的。大多數中國男性都會喝酒,世界衛生組織統計顯示,中國男性的飲酒率為48%。換言之,近半數中國男性在過去一周至少喝了一次酒。那么,跟周圍的人相比,你覺得自己的酒量怎樣?你的酒量能超過40%、70%還是90%的人?請判斷你的酒量在人群中的大致位置。

          第二個思想實驗是關于車技的。很多中國人會開車,但水平參差不齊。假如你會開車,請你評估一下你的駕駛水平。你覺得你能超過40%、70%還是90%的人?

          有經濟學家做了上述實驗,結果發現,絕大多數人都認為自己的酒量和車技超過平均水平,而且全世界都如此。在瑞典,69%的司機認為自己的車技高于平均水平。而在美國,竟有93%的司機這樣想。這個結果很有美國特色,但顯然是荒唐的。所謂平均水平,可以粗略理解為一半人在其之上、另一半人在其以下?,F在絕大多數人都覺得自己在其之上,顯然是出現了集體性錯覺。經濟學上把這種錯覺稱作“過度自信”。

          這種過度自信往往是信息不充分所導致的。比如中國人的平均酒量到底是多少,這是相當模糊的事。你知道自己的酒量大約是半斤白酒,平時周圍的人都不怎么喝酒,喝個二三兩就不行了,你的半斤酒量算是相當不錯了。但是真的放在喝酒成風的省份,半斤的酒量就真不算什么了。

          自信很重要。從生物進化角度來看,自信可以讓自己顯得比實際上更聰明和強壯,增加個體基因遺傳的機會;在社會環境中,你會觀察到,自信的人比不自信的人能獲得更多的工作機會、交友機會。雖然過度自信有時會導致一些可笑的結果,但是總體而言,它不失為一種有效的人生態度。

          證券交易也與自信高度相關。為什么每天證券市場里有那么多的交易,無數人買進某一只股票,同時又有無數人在賣出同一只股票?在金融學里,有學者用數學方法推導出一條“無投機定理”。即對于同一只股票,假如每個人都能接觸到同樣的信息,大家又都是理性經濟人,大家關于股票未來價值就會形成相同預期。只要不存在私人信息,交易任何股票都是沒有必要的,除非這個人就是為了要現金、要變現,他才應該拋售股票。

          事實上我們可以觀察到,任何國家的股票交易所里,每天都有大量的股票交易。中國A股的換手率可能是全世界最高的,每年都有400%以上,美國大概有100%。換手率高總是不劃算的,因為交易本身需要成本,不交易就沒有這筆成本。股票的換手率那么高,違背了“無投機定理”。所以我們可以認為,股市里必定存在一定的非理性。

          在標準金融學模型里,人們應該把股票的當前價格看作是未來價格的一種信號。理性學習的人,應該逐漸修正自己的信念,使之符合市場的主流觀點。也就是說,個人要尊重市場,相信市場,順勢而為。但是有相當一部分的投資者并不這么看。他們更相信自己,把自己的信念與市場價格的差異看作是機會,嘗試著與整個市場進行博弈。

          假設一位投資者認為,貴州茅臺的股價應該是2600元,而最近貴州茅臺的實際股價是2156元,兩者之間有400多元的差距。尊重市場并追求風險規避的投資者會反思,自己對茅臺的估值是不是偏高了,它的實際價值是否可能不到2600元,而是在2100元到2200元之間?

          但過度自信的投資者并不是這樣思考。他們認為自己犯錯的可能性要遠小于市場犯錯的可能性,所以自己總是對的,市場錯了。價格2600元的股票,現在價格只有2156元,當然被低估,所以現在要調整的不是自己的信念,而是要調整手里的股票數量,趁著股價低多買一些。

          過度自信的來源是什么?有兩種可能。第一,證券投資者往往認為,自己得到的市場信息更加準確,自己讀新聞更有經驗,消息來源更權威,等等。他們高估了這類信息的準確度,錯誤地認為自己掌握的信息高于市場平均準確度,自己知道一些別人不知道的事,自己的估價當然就更準確。這種過度自信簡單說就是“我知道你們不知道的”。

          第二,有一些證券投資者是技術派。他們不相信什么消息,但相信技術,相信自己預估股票內在價值的能力。我見過不少投資者都是這樣跟我描述自己炒股經驗的。但是這類投資者常見的問題是,高估了自己估算的準確性,低估了自己估算的誤差。這種過度自信簡單說就是“我看到你們看不到的”。

          我們不能說股市就是“零和博弈”,但是股市里確實彌漫著這種心理:我不用比所有人都強,我只要打敗50%的投資者,就可以從股市中賺錢。絕大多數投資者都相信,自己至少比50%也就是平均水平來得更好。

          大家可能會聯想到前面說的開車與喝酒這兩項調查。在股市里也是一樣,即使股市里的財富分布是平均的,也會有一半左右的人的表現低于平均水平。事實上,股市里大多數人的表現都低于平均水平。不幸的是,普通股民正好就屬于這大多數人。

          人們往往把自己的成功歸因于個人能力和技能,把失敗歸因于外部。但對于他人,人們往往把成功歸因于外部,把失敗歸因于個人能力和技能。

          無論男性還是女性都會表現出這種形態的過度自信,但是男性表現得更為突出一些。有學者用上世紀90年代的美國統計數據做了點研究,發現單身女性每個月買賣其股票資產的4%,而男性會買賣7%。一個人如果不覺得自己有套利機會,就不會輕易變動股票投資組合,所以這個指標可以部分反映出過度自信的水平。過度交易必然要付出更高的交易成本,使得投資者陷入更不利的狀態之中。

          不妨再從心理的角度分析一下過度自信產生的原因。過度自信又可以細分為兩個類別,第一類叫做產生幻覺,第二類叫做過度樂觀。

          幻覺包括很多種類,比如對于自己的能力過度自信。還有一種常見幻覺,叫做“歸因偏差”。個人總有一種傾向,就是把自己的成功歸因于自身的能力和技能,而把失敗歸因于外部。比如考試考得好,那是自己能力出眾,沒考好是因為題目出得太難,而實際情況往往相反,考得好是因為出題太簡單,沒考好才是你的實際水平不高所致。

          網站僅支持在線閱讀(不支持PDF下載),如需保存文章,可以選擇【打印】保存。
          暢銷排行榜
          "; var oldstr = document.body.innerHTML; $(".print-close").hide(); $(".Print").hide(); var printData = document.getElementById("print-div").innerHTML; document.body.innerHTML = headstr + printData + footstr; window.print(); document.body.innerHTML = oldstr; $(".m-sc").click(function () { if (islogin == "0") { document.location.href = "/userrelative/login.aspx?backurl=" + document.location.href; } AddFavoriteData(titleid); }); $(".surplus").click(function () { LoadMoreContent(titleid); }); $(".login-Print").click(function () { $(".fade,#print-div").fadeIn("fast"); $("#printContent").html($(".textWrap").html()); $("html").addClass("hidden"); }); $(".print-close").click(function () { $(".fade,#print-div").fadeOut("fast"); $("html").removeClass("hidden"); }); return false; }
          monitor